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　　继神经病、阳痿、不孕不育、糖尿病，资本市场病例观点股又来一员新军：抑郁症！

　　从事康复医疗器械研发、生产和贩卖的伟思医疗即将登岸科创板，由于其笼罩了精神康复领域，包括抑郁、焦虑、失眠等治疗，有网友戏称，一旦伟思医疗乐成上市，或将成为抑郁症治疗第一股。

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　　抑郁症治疗市场巨大

　　公然信息显示，伟思医疗主业务务为康复医疗器械，详细细分市场为电刺激、磁刺激、电生理和耗材及配件领域。

　　陪同着市场对康复医疗需求的日益增长，伟思医疗业绩甚称靓丽。

　　招股书显示，2017-2019年，伟思医疗分别实现业务收入14449.51万元、20778.15万元和31887.32万元；净利润则分别为4019.00万元、6272.49万元和9889.09万元，年均复合增长率达56.86%。

　　详细看，电刺激领域营收占比达45.84%、磁刺激为21.76%、电生理类10.57%、耗材及配件则为17.14%。

　　其中，磁刺激类产物营收范围增长最为迅速，毛利率亦是最高，达82%以上。可以说，磁刺激类已经成为伟思医疗新的利润增长点，陈诉期内复合增长率到达115.06%。

　　《金融投资报》记者注意到，在磁刺激类产物中，经颅磁刺激仪主要应用市场是抑郁症。

　　众所周知，抑郁症已成为全球一种常见病。Frost&Sullivan 数据显示，2018年我国抑郁症发病人数到达6200万人，陪同现代社会压力加深，海内抑郁症患者预期仍将保持稳定增长，预计2023年将到达7050万人。

　　酷寒的数字背后，是数以万万的鲜活生命在饱受折磨。

　　世界卫生组织统计，最严重时，抑郁症可引致自尽，每年自尽死亡人数预计高达100万人。7月2日下战书，著名围棋职业棋手范蕴若不幸从家中坠楼身亡。据相识，范蕴若因常年受抑郁症困扰。

　　对于经颅磁刺激仪，伟思医疗表示，其是近10余年来在治疗抑郁症、脑卒中后遗症等疾病上取得了显著疗效。在下一代磁刺激技能领域，将致力于提升临床治疗抑郁症等相应疾病辅导治疗的有用率和可靠性。

　　招股书明确指出，与巨大患病基数相对的是，海内抑郁症患者整体诊断率仍然较低，且以药物治疗为主。因此，海内抑郁症治疗市场仍有较大的开释空间。

　　很显然，抑郁症治疗市场成为伟思医疗结构的重点对象。

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　　贩卖渠道职员年平均工资或超34万

　　然而，只管伟思医疗一再夸大器重研发，包管竞争力，但这句话可能需要打个扣头。

　　招股书显示，截至2019年12月31日，公司拥有研发职员85名，占员工总数的17.67%，陈诉期内，公司的研发投入分别为1304.12万元、1854.31万元和2738.35万元，占同期公司业务收入的比例分别为9.03%、8.92%和8.59%。

　　可以看出，研发用度占比在连续下滑。

　　与此形成鲜明对比的是，伟思医疗2019年的贩卖用度是研发用度的三倍左右，而且在三费中大幅度领先。

　　记者还注意到，伟思医疗极为器重营销的投入。不仅拥有数百家经销商，还建立了笼罩天下的营销网络，而且与电商密切互助。

　　与之相随的是，贩卖用度的连续增长。财报显示，这几年贩卖用度占业务收入的比例一直在20%以上，由此可见其对营销的看重。

　　据招股书显示，贩卖用度主要由职工薪酬和市场推广费组成，职工薪酬主要包括贩卖渠道、市场推广及售后职员的工资、奖金及社保公积金等。

　　其中，职工薪酬占比最大，达4193万元，且逐年增长。据员工结构情况显示，截止2019年底，公司贩卖渠道职员为122名，数目最多，凌驾了四分之一。

　　以此大略计算，贩卖渠道职员平均年收入或为34.37万元。

　　同时，《金融投资报》记者在前程无忧招聘网站也发明，伟思医疗给予市场营销管培生和区域贩卖司理管培生的薪酬非常大方，为10-15万一年。

　　注意，这还只是管培生，算下来月工资最低都是8000元以上，已经非常诱人了。

　　而2019年焦点技能职员薪酬情况显示，司理级别的焦点技能职员年收入最低为32.29万。

　　目前不得而知非司理级别平凡研发职员年收入，但大概率应该不会高于贩卖渠道职员平均收入。

　　老实说，医疗器械企业撒大网重金结构贩卖渠道无可厚非。但长期以来，国产医疗器械一直面临来自研发和自主知识产权的困难。

　　纵然一些具有较强创新能力的器械龙头已在部门细分领域具备全球领先的技能水平，但在高端医疗装备领域，仍有诸多技能短板有待补齐，伟思医疗研发能力必须加速提速！

（文章来源：金融投资报）

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